藏文古籍《冈底斯山海志》中是这样记叙的：圣湖玛旁雍错中有一座广财龙王的龙宫，龙宫中聚集了世间众多的财宝。来到这里朝圣的人，只要绕湖一圈或者在湖边能得到湖中的一条小鱼、一块小石头、一根飞鸟的羽毛便算是得到了龙王的赏赐。因此早期的苯教徒称它为“玛垂错”，传说湖底聚集了众多的珍宝。 

在佛教传说中，信徒们认为，玛旁雍错的湖水直接来自神山的融雪，是圣水，用它来洗浴能清除人们心灵上的“五毒”（贪、嗔、痴、怠、嫉），清除人肌肤上的污秽。饮此湖水，可祛除百病强身健体。朝圣者如绕湖转经，可得功德无量。很多书籍和经典描写玛旁雍错的水“像珍珠一样”，喝了以后能洗脱“百世罪孽”。

唐朝高僧玄奘在其所著《大唐西域记》中对玛旁雍错也有所描写，称之为“西天瑶池”。佛教经典中将一处湖泊称为“世界江河之母”，所指就是与神山并列齐名的“圣湖”玛旁雍错。